2020年11月13日，复洁环保获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第二批获得此称号的公司之一。
公司成立于2011年，于2020年登陆上海证券交易所科创板，在污泥处理领域居龙头地位。
复洁环保是一家致力于生态环境保护和治理的国家高新技术企业，经长期持续创新与积累，已拥有具有自主知识产权的低温真空脱水干化一体化技术和废气净化系列技术等核心技术，并具备相关核心部件的生产制造能力。
公司主营业务是为城镇和工业（园区）污水处理厂（站）提供污泥脱水干化及废气净化技术装备及服务，集高端节能环保技术与装备的研发、设计、制造、集成、安装与运维服务为一体，为客户安全、高效地实现污泥减容减量及恶臭污染物与挥发性有机污染物的净化处理、污染减排；同时，依托核心技术，公司业务逐步向工业固废与特种物料固液分离领域拓展。
通过盘点复洁环保2022年报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、复洁环保核心部件的各条生产线维持高效运转，各地区项目实行闭环管理与连续生产，确保了公司重大项目按质按期有序推进，这带动了公司营业收入实现同比增长152%。公司主营业务收入和毛利大幅增长也带动净利润大幅增长。
2、毛利率降低，但研发费用率和管理费用率的降低带动核心利润率提高。复洁环保经营资产报酬率的改善主要来源于经营资产周转率的改善。
3、复洁环保ROE的改善主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重提高。
4、经营活动无资金缺口。但拉长时间周期看，经营活动的造血能力，无法覆盖快速增长的战略性投资。
5、公司通过股权进行融资，现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。
6、报告期内公司经营业务稳步发展，销售规模增加带动经营活动产生的现金流量净额增加。经营活动与投资活动资金缺口消失。复洁环保金融负债水平较低，长期偿债压力较小。
7、资产规模基本稳定，经营资产占比不高，货币资金占比较高。公司的资本引入战略为以股东入资为主，辅之利润积累的并重驱动型。
下面是对复洁环保2022年报关键特征的解读。
公司业绩大幅增长。2022年报复洁环保营业总收入7.89亿元，同比增速152%，毛利润2.46亿元，同比增速97%，核心利润1.55亿元，同比增速207%，净利润1.14亿元，同比增速77%。
经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因，净利润增长质量较高。复洁环保2022年报净利润1.14亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润。2022年经营活动产生的核心利润较去年同期增加1.05亿元，净利润的增长主要来自经营活动盈利的增长。
经营活动成长质量较高。复洁环保毛利润2022年较2021年同期增加1.21亿元，费用增加0.17亿元，产品盈利增长的同时，费用支出增长可控，“开源”式业绩增长质量较高。
拉长时间周期看，经营活动的造血能力，不足以覆盖投资活动对资金的需求。
从复洁环保2022年报的现金流结构来看，期初现金7.82亿元，经营活动净流入1.64亿元，投资活动净流出0.92亿元，筹资活动净流出0.29亿元，累计净流入0.43亿元，期末现金8.24亿元。
从复洁环保2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金1.43亿元，经营活动净流入1.58亿元，投资活动净流出1.83亿元，筹资活动净流入7.07亿元，其他现金净流出0.99万元，三年累计净流入6.82亿元，期末现金8.24亿元。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。
经营活动无资金缺口。复洁环保2022年报经营活动现金净流入1.64亿元，较2022年报增加1.04亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入1.58亿元。
自身造血能力无法覆盖快速增长的战略性投资。复洁环保2022年报战略投资资金流出1.04亿元，较2021年报增加0.20亿元，增速23.33%，战略性投资的资金投入快速增长。复洁环保2020年报到本期战略投资资金流出2.09亿元，经营活动产生现金净流入1.58亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
公司通过股权进行融资，现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。复洁环保2022年报筹资活动现金流入12.00万元，全部来自股权流入。较2021年报增加12.00万元。复洁环保2022年报债务净流入0.00元，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。
资产规模基本稳定。2022年12月31日复洁环保总资产15.44亿元，与2022年09月30日相比，复洁环保资产增加0.62亿元，资产规模基本稳定，资产增速4.18%。从2022年12月31日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，货币资金占比较高。
从2022年6月30日的经营资产结构来看，商业债权占比40%，固定资产和其他经营资产均占比17%。
复洁环保ROE的改善主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重提高。
2022年报复洁环保ROE9.83%，较2021年报增加3.97个百分点，股东回报水平提高。总资产报酬率7.74%，较2021年报增加2.85个百分点，总资产回报水平提高。权益乘数1.26倍，较2021年报提高0.01倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
从2022年12月31日复洁环保的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以股东入资为主，辅之利润积累的并重驱动型。其中，利润积累是资产增长的主要推动力。
毛利率降低，但研发费用率和管理费用率的降低带动核心利润率提高。复洁环保经营资产报酬率的改善主要来源于经营资产周转率的改善。
2022年报复洁环保经营资产报酬率24.47%。较2021年报，经营资产报酬率增长14.33个百分点，增幅141.37%，经营资产报酬率有所改善。核心利润率19.60%。与2021年报相比，核心利润率上升3.52个百分点，增幅达21.86%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率1.25次，较2021年报增加0.62次，增幅为98.08%，经营资产周转效率有所改善。
复洁环保2022年报毛利率31.14%，与2021年报相比，毛利率下滑8.75个百分点，毛利率降低。复洁环保2022年报较2021年报核心利润率的提高主要源于研发费用率和管理费用率的降低。
投资流出增加，主要流向了理财等投资。复洁环保2022年报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比95.99%。复洁环保2020年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比95.19%。
产能有所扩张，以维持和更新换代为主。 2022年报复洁环保产能投入1.04亿元，处置74.32万元，折旧摊销损耗0.64亿元，新增净投入0.40亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例20.10%，产能以维持和更新换代为主。
经营活动与投资活动资金缺口消失。2022年报复洁环保经营活动与投资活动资金净流入0.72亿元，较2021年报资金缺口消失。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口0.25亿元。
复洁环保金融负债水平较低，长期偿债压力较小。2022年12月30日复洁环保金融负债率0.38%，较2021年12月31日提高0.01个百分点。
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截至2022Q3，复洁环保在A股的整体排名上升至第1541位，在环保行业中的排名上升至第33位。截止2023年4月14日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，复洁环保估值曲线处在严重低估区间。
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