报告摘要汽车革命，成就国内动力电池产业链，机会在中游。发展新能源汽车是国家战略，采取“扶上马，送一程”策略，政策越发明显指向扶优扶强，资源向乘用车集中，2019年，我国新能源汽车将基本完成政策向市场驱动的转变。随着“双积分政策”生效时点临近，合资车企将加大新能源车型的投放，自主品牌车型升级，造车新势力逐步走到兑现路口，新能源乘用车仍将高速增长。长续航里程的车型占比会进一步提高，三元动力电池需求量增速超过60%，高镍三元动力电池技术越发成熟，进入快车道。我国动力电池已经形成“一超两强，多追赶”的局面，优胜略汰将加速。全球汽车电动化不可逆转，我国动力电池产业链已经打破传统汽车供应链格局，龙头企业具备全球配套实力，它们有望成为世界级公司。我们继续看好三元动力电池高镍化，正极材料技术壁垒最高，门槛仍在提高，市场向头部集中；湿法隔膜高市场集中度，进口替代转出口趋势明显；动力电池外形路线双雄争霸，软包有望后来者居上；新能源汽车保有量快速提升，充电运营迎来兑现窗口。我们维持行业“看好”投资评级，继续推荐正极、隔膜和电芯制造：当升科技(300073,股吧)、恩捷股份、亿纬锂能(300014,股吧)、宁德时代；关注正极和隔膜次龙头、负极、电解液和充电桩板块。
新能源电力平价上网渐行渐近，海上风电将爆发。减少化石能源，发展清洁能源已成全球共识，未来风能和光能有望成为全球最主要的能源。我国风电和光伏起步晚，发展快，风电年新增装机全球占比40%以上，光伏组件占比90%，这与国家支持密不可分。2018年，行业政策出现短期波动，现已纠偏，行业在政策方面的压力基本消除。随着技术的进步、非技术成本下降、特高压建设加速新能源电力传输，“弃风弃光”现象进一步缓解，新能源发电将迈向市场化的平价时代，行业正迎来更大的机遇期。
